有色金属行业：天风证券-有色金属行业：锑出口修复在望，边际需求反转有望拉动锑价上行-250805

- 锑出口管制政策转向，出口量有望修复，推动锑价上行。

- 预计8、9月将迎来边际需求反转，锑价可能上升。

- 建议关注相关标的，如湖南黄金、华锡有色等，同时需警惕光伏需求和出口修复不及预期的风险。

该投资报告分析了锑出口的修复前景及其对锑价的影响。

核心逻辑如下： 1. 自7月以来，国家对合规锑品出口管制的态度有所转变，缓解了压制锑价的主要因素，边际需求的修复有望推动锑价上行。

2. 锑价自2024年下半年经历了跌-涨-跌-稳的四个阶段，出口需求的变化是关键因素。

3. 预计2024年8-9月锑出口量将有所恢复，可能达到500吨和900吨，接近之前的出口水平。

4. 数据分析显示，8月的边际需求有望由负转为正，意味着锑价可能在8、9月迎来上行。

5. 建议关注相关标的，如湖南黄金、华锡有色、华钰矿业和豫光金铅。

6. 风险提示包括光伏玻璃需求下降、出口修复不及预期、进口供给增加等因素可能影响市场。

总体来看，锑出口的修复和边际需求的反转可能会促进锑价上涨。

投资标的：湖南黄金、华锡有色、华钰矿业、豫光金铅。

推荐理由：锑出口修复在望，边际需求反转有望拉动锑价上行。

自7月以来，国家对合规锑品出口管制的态度转向，过去三个月压制锑价的因素得到缓解，边际需求的修复预计将推动锑价上升。

预计在8、9月份，锑的边际需求将迎来反转，进一步拉动锑价上涨。

因此，关注锑板块相关标的具有投资价值。