华鑫证券-固定收益周报：资产配置周报，看多债券-241007

1、国家资产负债表显示实体部门负债增速预计将持续下行，货币政策将保持中性，未来1-2年中国实际经济增长中枢在4-5%之间。

2、股债性价比偏向债券，建议投资者把握节前交易机会，宽基轮动策略表现较好，预计资金面进一步松弛的空间有限。

3、在缩表周期下，股债性价比偏向权益的幅度有限，红利类股票具备不扩表、盈利好、活下来的特征，值得关注。

4、转债市场在权益市场拉动下，投资机会增多，建议利用股性转债和双低转债，在具备防御能力同时适度参与权益市场交易机会。

债券标的：建议投资者看多债券，具体包括一年期国债、十年国债、三十年国债以及30年国债ETF（511090）。

操作建议及理由：建议投资者把握节前交易机会，价值和成长均衡配置，表现较好，宽基轮动策略两周累计跑赢沪深300指数0.13pct。

同时，建议投资者留一份清醒，鉴于国庆期间的海外市场表现，推荐上证50指数（仓位50%）、中证1000指数（仓位50%），后续计划逐步加入30年国债ETF。

根据分析，无论何种情景，目前看多债券都具有很高的胜率，因此建议投资者保持债券配置。