天风证券-固定收益定期：信用|跨年后，会有什么变化？-241229

- 跨年后，资金面可能略宽松，信用债有望补涨，但需关注边际扰动。

- 建议积极关注超长信用债和二永债，特别是4年及以上的二永债，因其流动性表现较好。

- 城投债短端可能先反映市场变化，中长端建议围绕5年AA(2)和2年AA-逐步建立底仓。

债券标的：超长信用债、二永债、城投债、产业债。

操作建议： 1. 积极关注超长信用债，建议中期维度布局。

2. 关注二永债，尤其是4年及以上的二永债，因其流动性较好，可能最先反映资金面变化。

3. 对于城投债，短端可先反映市场变化，中长端建议围绕5年AA(2)和2年AA-逐步建立底仓。

4. 产业债建议关注短久期下沉的机会。

理由： - 跨年后，资金面一般会略宽松，信用债可能会有补涨行情。

- 超长信用债已过快速下行阶段，但调整风险仍不高，结合利差保护与监管关注，适合中期布局。

- 二永债在信用债中流动性表现较好，市场下行时表现领先，适合关注。

- 城投债在化债政策支持下，信用风险可控，资产稀缺，值得关注。

- 产业债短久期下沉机会可考虑，适应市场变化。