家电行业：国金证券-家电行业周报：国内双11家电表现亮眼，大选落地关注关税政策变化-241110

- 国内双11家电销售表现强劲，产品结构优化，尤其是彩电和一级能效家电销量大幅增长。

- 美国大选后关税政策变化引发关注，但对国内家电企业的影响预计可控，海外盈利能力稳定。

- 建议关注业绩稳健的白电龙头和具竞争优势的优质出口链公司，风险包括需求波动和原材料价格变动。

**家电行业周报核心要点总结：** 1. **双11销售表现**： - 家电行业在双11期间表现亮眼，线上销售量和额均大幅增长，特别是彩电销量和销售额均位居第一。

- 产品结构优化，大尺寸彩电和一级能效空调、冰箱、洗衣机的市场份额显著提升。

2. **美国大选及关税政策**： - 特朗普当选可能导致对中国家电加征60%关税，需关注未来的关税政策变化。

- 过往贸易战中，空调、冰箱、洗衣机已被加征25%关税，但主要家电企业的海外盈利能力未受较大影响。

3. **市场行情跟踪**： - 本周沪深300指数上涨5.5%，申万家电指数上涨2.3%。

- 个股表现分化，日出东方和海立股份涨幅均超过60%。

4. **原材料价格及汇率**： - 本周铜价小幅下跌，铝价小幅上涨，整体原材料价格波动不大。

- 美元兑人民币汇率小幅上涨，集装箱运价有所回升。

5. **房地产数据**： - 住宅新开工、施工、竣工及销售面积同比均显著下降，显示房地产市场疲软。

6. **投资建议**： - 关注“以旧换新”政策带来的内销机会，预计Q4消费热情将持续。

- 推荐关注业绩稳健的白电龙头和具备竞争优势的优质出口链公司。

7. **风险提示**： - 注意海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格及汇率波动、关税政策变动等风险。

投资标的及推荐理由： 1. **投资标的**： - **白电龙头企业**（如海立股份、日出东方、爱仕达等） - **优质出口链龙头公司** 2. **推荐理由**： - **业绩稳健**：白电龙头企业在市场中表现出色，具备较强的盈利能力和市场份额。

- **高股息回报**：这些企业通常具备稳定的现金流，能够提供较高的股息回报，吸引投资者。

- **强竞争优势**：优质出口链龙头公司在海外市场具备良好的竞争地位，能够在高景气区间内持续增长。

- **市场热情高**：在国内双11期间，家电市场消费热情维持较高，受益于“以旧换新”政策和平台补贴。

- **海外市场表现**：尽管冰洗出口增速有所放缓，但仍处于高景气区间，表明海外需求依然强劲。

综上所述，建议关注具备稳健业绩和高股息回报的白电龙头企业，以及具有强竞争优势的优质出口链龙头公司。