润本股份：华西证券-润本股份-603193-Q2业绩靓丽，线下加速发力&新品蓄势待发-240815

投资标的：润本股份（603193） 推荐理由：公司2024H1业绩亮眼，营收同比增长28.47%，归母净利增长50.69%。

线上线下渠道全面开花，线下增长更快。

持续加码研发，推出多款新品，核心竞争力稳固。

预计未来营收持续增长，维持“买入”评级。

- 润本股份2024年上半年实现营收7.44亿元，同比增长28.47%，归母净利1.80亿元，同比增长50.69%，业绩符合预期。

- 公司线上线下渠道全面开花，线下销售增长显著，已形成全渠道销售网络。

- 新品推出及研发持续加码，预计未来将加速市场份额的抢占，维持“买入”评级。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（H1）营收：7.44亿元，同比增长28.47%。

- 归母净利：1.80亿元，同比增长50.69%。

- 2024年第二季度（Q2）营收：5.77亿元，同比增长35.00%。

- 归母净利：1.45亿元，同比增长46.99%。

2. **渠道拓展**： - 公司深耕线上渠道，并积极拓展线下渠道，形成全渠道销售网络。

- 线上销售额（H1）：5.36亿元，占比72.09%，同比增长24.94%。

- 线下销售额（H1）：2.07亿元，占比27.82%，同比增长38.00%。

3. **产品表现**： - 驱蚊系列、婴童护理系列、精油系列产品营业收入分别为3.31亿元、2.92亿元、1.08亿元。

- 各系列产品同比增长分别为44.54%、28.07%、6.93%。

- 上半年推出50余款新产品，重点针对消费者痛点。

4. **研发与专利**： - 上半年新申请专利14项，获得专利3项。

- 参与制定《沐浴油》团体标准。

5. **投资建议**： - 公司在婴童驱蚊及护理产品领域具有深厚护城河，预计未来市场份额将加速抢占。

- 维持盈利预测：2024-2026年营收分别为13.4亿、17.2亿、21.6亿元，每股收益0.73元、0.93元、1.18元。

- 根据2024年半年度利润分配方案，公司拟每10股派发现金红利1.80元。

- 维持“买入”评级，2024年PE预测为23.47X。

6. **风险提示**： - 生育率下降快于预期。

- 行业竞争加剧。

- 新渠道拓展不及预期。