民生证券-固收周度点评：债创新低，怎么看？-241214

- 本周债市在“适度宽松”的货币政策预期下，利率持续下行，10年国债利率突破1.8%，30年国债接近2.0%。

- 央行连续净投放流动性，市场情绪积极，机构提前布局跨年行情，长端利率创年内新低。

- 政策基调转向更加积极的财政和货币政策，未来可能进一步降准降息，但需关注经济基本面修复的力度和潜在风险。

在本周的投资报告中，债券标的主要包括1年期、2年期、10年期和30年期国债。

具体的操作建议为：在当前市场环境下，建议保持审慎，适当调整投资节奏，关注债市的阶段性调整后的交易和配置机会。

操作理由如下： 1. 当前市场呈现出“强政策预期”与“弱经济现实”的博弈，基本面波浪式运行状态对债牛趋势仍有支撑。

2. 央行连续多日净投放，流动性保持平稳，且货币政策向“适度宽松”转变，增强了市场对债券的做多情绪。

3. 10年国债利率下破1.8%，进入较低水平，市场可能已提前反应降息预期，进一步下探空间有限。

4. 临近年末，资金需求上升，可能面临一定的收敛压力，但政府债供给压力缓和，央行有望加大公开市场投放以维持流动性。

5. 历史上岁末年初的跨年行情通常持续时间较长，如果经济弱现实状态延续，跨年行情可能会延续；若经济复苏得到确认，则可能提前结束。

综合来看，建议在配置盘的支撑下，关注10年国债利率在1.7%-2.0%区间的表现，并把握阶段性调整后的交易和配置机会。

同时，需密切关注宽信用修复和基本面边际变化带来的潜在扰动。