洪田股份：财信证券-洪田股份-603800-公司点评：持续剥离低效资产，真空镀膜设备业务持续推进-241121

投资标的：洪田股份（603800） 推荐理由：公司持续剥离低效资产，聚焦主业，作为国产锂电铜箔设备龙头，技术实力强大，有望在锂电行业增速放缓中穿越周期。

2024-2026年归母净利润预测分别为2.24、2.81、3.46亿元，维持“增持”评级。

- 洪田股份2024年前三季度营收同比下降30.18%，但归母净利润同比增长40.18%，显示出良好的控费能力。

- 公司持续剥离低效资产，聚焦主业，真空镀膜设备业务稳步推进，外延业务也有所突破。

- 尽管锂电行业增速放缓，预计公司未来三年归母净利润将逐步增长，维持“增持”评级。

公司名称：洪田股份（股票代码：603800） 2024年前三季度业绩： - 营收：10.61亿元，同比减少30.18% - 归母净利润：0.85亿元，同比增长40.18% - 扣非归母净利润：0.56亿元，同比增长16.61% 2024年Q3单季度业绩： - 营收：3.79亿元，同比减少17.95%，环比增长9.57% - 归母净利润：0.25亿元，同比增长123.11%，环比减少18.73% 盈利能力： - 2024年前三季度毛利率：22.27%，同比+0.42pct - 净利率：10.11%，同比+2.69pct - 2024年Q3毛利率：18.50%，同比-1.67pct，环比-5.25pct - 净利率：8.22%，同比+5.50pct，环比-2.44pct 期间费用率： - 2024年前三季度期间费用率：11.60%，同比-1.33pct - 销售费用率：1.21%，同比-2.62pct - 管理费用率：5.45%，同比+1.24pct - 研发费用率：3.41%，同比+0.10pct - 财务费用率：1.53%，同比+1.10pct 公司战略： - 持续剥离低效资产，聚焦主业 - 2024年4月转让道森材料和道森机械100%股权 - 9月完成证券简称变更，获得新营业执照 真空镀膜设备业务进展： - 洪田科技第一台真空磁控溅射镀膜机客户现场调试顺利 - 首台真空蒸发镀膜机已于2024年7月12日发货 - 真空磁控溅射蒸发复合镀膜机核心零部件手续已审批通过 外延业务进展： - 洪瑞微获得全自动粒子检测订单 - 洪星真空获得真空镀膜设备订单 投资建议： - 逐步剥离低效资产，聚焦主业 - 作为国产锂电铜箔设备龙头，开拓复合集流体设备业务 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.24亿元、2.81亿元、3.46亿元 - 对应EPS分别为1.08元、1.35元、1.67元 - 对应2024年11月21日股价，PE分别为21.74倍、17.36倍和14.05倍 - 维持“增持”评级 风险提示： - 锂电行业需求下滑 - 新产品推广不及预期