振江股份：长城证券-振江股份-603507-国际布局逐步完善，回购彰显企业发展信心-241104

投资标的：振江股份（603507） 推荐理由：公司国际布局逐步完善，海外子公司增强竞争力，预计2025年光伏业务将实现增量收益。

股权回购彰显发展信心，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

- 振江股份前三季度营业收入同比增长6.46%，归母净利润同比增长30.28%，显示出稳健的业绩增长。

- 公司在德国设立全资子公司，增强国际市场布局，同时在美国和沙特的光伏工厂将带来增量收益。

- 近期股权回购计划彰显公司发展信心，预计未来几年营业收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年前三季度营业收入为28.92亿元，同比增长6.46%。

- 归母净利润为1.65亿元，同比增长30.28%。

- 扣非归母净利润为1.71亿元，同比增长32.84%。

- 2024年第三季度营业收入为9.35亿元，同比增长8.57%，环比下降2.40%。

- 归母净利润为0.41亿元，同比下降14.41%，环比下降31.18%。

- 扣非归母净利润为0.50亿元，同比增长48.59%，环比下降8.89%。

2. **国际布局**： - 公司在德国投资600万欧元设立全资孙公司Northwind GMBH，以巩固欧洲市场布局。

- 在美国和沙特均设立光伏工厂，美国工厂已全面投产，沙特工厂预计2025年初投产。

- 预计2025年海外光伏业务将带来增量收益。

3. **股份回购**： - 公司计划回购股份，总金额不低于3000万元，不超过6000万元，回购价格不超过35元/股。

- 回购用于股权激励，旨在激发员工积极性并吸引人才。

4. **投资建议**： - 预计2024-2026年营业收入分别为44.30亿元、59.48亿元、73.72亿元，增速为15.31%、34.27%、23.94%。

- 归母净利润分别为2.75亿元、3.96亿元、5.27亿元，增速为49.85%、43.89%、32.98%。

- 每股收益（EPS）分别为1.49元、2.15元、2.86元，对应PE分别为18倍、12倍、9倍。

- 维持“买入”评级。

5. **风险提示**： - 风电/光伏装机不及预期。

- 国际贸易摩擦及宏观环境变化。

- 投资收益波动风险。

- 汇率波动风险。

- 原材料价格大幅波动风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场前景以及潜在风险。