东海证券-宏观视角看中国企业出海系列一：高质量发展阶段中国企业出海的新趋势-240425

1）中国企业出海的动机主要是突破国际大环境第二次“逆全球化”的约束和寻求突破出口贸易的“平台期”。

2）政策导向的转变使得中国企业出海更加注重引导国企基建能源出海、民企新兴制造业有序出海。

3）中国企业出海的新趋势包括出海投资形式的转变和国有企业出海规模的上升，而投资主体的增量可能更大。

中国企业出海的动机主要包括突破国际大环境约束和寻求突破出口贸易瓶颈。

政策导向经历了从严监管到鼓励出海再到产业导向的转变，目前更倾向于引导国企基建能源出海、民企新兴制造业有序出海。

中国企业已有的出海投资呈现出成熟和理性发展、生产型投资靠近需求地、同一地区投资行业密集等特征。

近年出现的新趋势包括绿地投资再次兴起和国有企业出海规模再次上升。

跨国公司可根据国际化开始时的竞争格局分为先发展型和后发展型，中国的跨国公司大多属于后发型，但在新兴产业领域部分企业展现出先发展型特征。

在资本市场中寻找具有出海增量的企业时，关键在于判断企业所处行业类型和出海策略是否能带来竞争优势。

国有企业具有资金和政策上的天然优势，在“一带一路”的高质量发展阶段，国企出海或将长期向好。

风险提示包括市场竞争风险、政策和法律遵从风险、依赖单一市场的风险。