计算机行业：国金证券-计算机行业研究：激光雷达系列三，从智驾之眼到机器人之眼-250212

- 激光雷达在车载市场的渗透率预计在2024年达到显著增长，价格持续下降，市场竞争将向“降本”倾斜。

- 机器人市场对激光雷达的需求强劲，未来有望成为主传感器，市场规模将大幅超越车载领域。

- 投资建议聚焦于全球激光雷达龙头企业及机器人行业的领先厂商，需关注技术路线和市场需求变化带来的风险。

本篇投资报告分析了激光雷达在车载市场和机器人市场的前景与挑战，主要观点如下： 1. **车载市场**： - 激光雷达渗透率在2024年将显著提升，预计达到4.8%（乘用车）、10.5%（新能源车）和21.5%（15万以上新能源车）。

- 价格方面，激光雷达的价格已降至200美元，预计将成为未来的价格底线，ADAS激光雷达的价格通缩接近尾声。

- 车载激光雷达市场的总可寻址市场（TAM）约为360-480亿元，考虑海外市场和L4级别后，市场规模将倍增。

- 竞争格局中，车规级是进入市场的基础，降本是关键，核心在于长期研发投入和与优质车企的合作。

2. **机器人市场**： - 激光雷达在机器人中的应用潜力巨大，当前搭载率超过50%。

- 相较于深度相机，激光雷达在测距范围、误差和视场角等方面具有优势，适合复杂环境和高精度操作。

- 预计激光雷达的价格将进一步下降，适合成为机器人的主传感器，未来可能与其他传感器结合形成超级传感器。

- 机器人市场的TAM预计是车载市场的数倍，涵盖多种应用场景。

3. **投资建议**： - 车载激光雷达在2024年将迎来突破，出货量预计达到155万颗，2025年可能翻倍。

- 在机器人领域，激光雷达与RGB相机的结合有望成为主流解决方案，成本仍是竞争的关键。

- 推荐关注全球领先的车载激光雷达企业和机器人Tier 1供应商。

4. **风险提示**： - 自动驾驶技术路线变动的风险。

- 乘用车销量和高级别自动驾驶渗透率不及预期的风险。

- 机器人视觉方案的变化风险。

- 国际关系可能影响海外销售的风险。

在上述投资报告中，推荐的投资标的主要包括全球车载激光雷达龙头企业以及机器人领域的Tier 1厂商速腾聚创。

推荐理由如下： 1. **车载激光雷达龙头**： - 2024年被视为车载激光雷达“跨越鸿沟”的元年，预计出货量将达到约155万颗，2025年有望翻倍至300万颗以上。

- 随着智驾感知技术路线的进一步收敛，价格端的通缩进入尾声，意味着未来的盈利能力将提升。

2. **机器人Tier 1速腾聚创**： - 激光雷达与RGB相机的融合有望成为“机器人之眼”的终极解决方案，提升机器人的感知能力。

- 在机器人行业中，头部厂商能够通过“硬件标准化+软件生态开放”获得多重规模效应，从而巩固成本优势，并满足多样化的市场需求。

此外，报告也提到了一些风险提示，包括自动驾驶技术路线的改变风险、乘用车销量与高级别自动驾驶渗透率不及预期的风险、机器人视觉方案的变动风险，以及国际关系对海外销售的影响风险。