乖宝宠物：国投证券-乖宝宠物-301498-2023&24Q1业绩表现亮眼，产品结构优化-240417

投资标的：乖宝宠物 推荐理由：公司在2023年和2024年第一季度取得了亮眼的业绩表现，产品结构不断优化，毛利率持续提升。

海外去库存影响步入尾声，代工业务有望恢复常态，品牌建设持续强化，未来业绩增长可期。

1. 公司2023年及2024年第一季度业绩表现亮眼，主要得益于海外业务恢复、自主品牌增长和高毛利产品提升。

2. 产品结构优化，毛利率提升，预计随着后续上市费用影响消除，净利率有望进一步提升。

3. 公司强化品牌建设，坚持长期主义，未来展望乐观，给予买入-A评级，目标价65.66元。

1. 公司2023年全年营业收入、归母净利润、扣非归母净利润的增长情况 2. 公司2023年第四季度和2024年第一季度的营业收入和净利润情况 3. 公司2023年全年和2024年第一季度的毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率的变化情况 4. 公司海外业务的恢复情况，宠物食品出口额的增长情况 5. 公司品牌建设情况，包括销售额增长、品牌授牌情况、生产基地扩产建设项目情况 6. 投资建议和风险提示