房地产行业：天风证券-房地产行业研究周报：高频销售边际走弱，政策优化预期提升-240923

1. 房地产行业销售边际走弱，政策优化预期提升，市场压力加剧，需关注政策调整对行情的影响。

2. 市场底部共识增强，短期政策博弈可能加剧板块“躁动”行情，投资者可考虑非国央企、龙头房企及地方国企等标的。

3. 下半年其他高能级城市有望跟进收储政策，收储、土地供给缩量等方式将加快供需关系平衡进程，政策目标或旨在“稳定价格”。

本周房地产市场销售边际走弱，政策优化预期提升。

新房、二手房同步走弱，中秋假期销售低于去年水平。

政策方面，美联储降息，国内LPR或将调整，一线城市限制性政策或将宽松。

市场底部共识增强，板块估值持续低位。

建议关注龙头房企、地方国企、非国央企、优质物管和租赁企业。

风险提示包括行业信用风险和因城施策力度不及预期。

投资标的： 1）未出险优质非国央企：滨江集团、绿城中国、龙湖集团、万科A、金地集团、新城控股等。

2）地方国企：越秀地产、建发国际集团、城建发展等。

3）龙头央企：中国海外发展、招商蛇口、保利发展、华润置地等； 4）优质物管：中海物业、保利物业、华润万象生活、万物云、招商积余； 5）租赁企业：贝壳。

推荐理由： 1）核心城市布局广泛的龙头房企的周期韧性； 2）城投及地方国企受益于收储预期催化的估值弹性； 3）非国央企及出险房企受益于融资及收储等多重支持下的反转机遇。