财通证券-流动性｜跨月流动性或无虞-250322

- 尽管临近税期，资金面仍相对宽松，央行可能会在月末前后降准以支持债市。

- 存单收益率下行，但在资金需求和市场环境改善的背景下，存单的确定性和赔率较高。

- 关注跨季资金流动、央行逆回购操作及同业存单到期对市场的影响，等待货币政策进一步放松的信号。

债券标的：存单 操作建议：关注存单的买入机会，尤其是在可能降准的背景下。

理由： 1. 短期内，跨月流动性预计不会紧张，央行态度持续向有利于债市的方向变化，可能会导致资金中枢稳定。

2. 当前存单收益率虽然有所下行，但在资金和需求的双重视角下，1.93%的存单具有较高的确定性和赔率空间。

3. 近期基金和货基持续买入存单，表明市场需求强劲，主要原因包括资金压力缓解和产品赎回压力减轻。

4. 央行可能通过降准或重启国债购买来支持市场，若降准落地，存单收益率有可能进一步下行。

5. 关注月底执行的新规对非银机构存单需求的影响，以及央行的量价操作和公开观点，以捕捉货币政策边际放松的信号。