TCL电子：开源证券-TCL电子-1070.HK-港股公司信息更新报告：新一轮股权激励上调利润考核目标，彰显增长信心-250412

投资标的：TCL电子（1070.HK） 推荐理由：公司发布新一轮股权激励计划，上调2025/2026年利润考核目标，彰显长期增长信心。

预计未来三年归母净利润稳步增长，伴随产品和渠道升级，维持“买入”评级。

风险因素包括市场拓展不及预期及行业竞争加剧。

- TCL电子发布新一轮股权激励计划，上调2025/2026年利润考核目标，显示出公司长期增长信心。

- 预计2025-2027年归母净利润将分别达到22.56亿、26.16亿和29.82亿港元，维持“买入”评级。

- 公司在内外销市场布局良好，能够有效应对关税政策变动，预计海外彩电收入和盈利将稳步提升。

TCL电子发布新一轮股权激励计划，上调2025和2026年的利润考核目标，显示出公司的长期增长信心。

根据计划，若100%授予股份，2025年、2026年和2027年的经调整归母净利润目标分别为23.3亿、28.1亿和32.1亿港元，较2024年增长不低于45%、75%和100%。

在80%授予比例下，目标为20.1亿、24.1亿和28.1亿港元。

激励对象包括860名核心管理和技术人员，授予9150万股，授予日收盘价为6.54港元/股。

公司预计内销彩电将继续受益于国家补贴，尤其是在大尺寸和MiniLED电视的销售上。

外销方面，尽管美国市场面临关税政策的不确定性，公司通过全球产能调配能够有效应对。

此外，预计在高毛利渠道如Bestbuy和Costco的销售占比将提升，欧洲市场也有望逐步进入德国主流渠道。

尽管面板成本有所上涨，但预计在国内外结构升级的趋势下，面板的负面影响将有限。

风险提示包括欧洲市场拓展不及预期、行业竞争加剧以及面板价格快速上涨等。

基于以上分析，维持对TCL电子的“买入”评级。