国投证券-固定收益定期报告：哪些区域城投债走势更强？-241119

- 江浙地区公募城投债收益率较低，均在2.9%以下，而贵州和云南的城投债收益率则高于4.5%。

- 私募城投债中，沿海省份如上海、浙江、广东的收益率在3.1%以下，贵州和云南等地仍有高收益品种。

- 整体来看，城投债收益率普遍下行，特别是短期品种降幅较大，风险提示需关注高估值个券的信用风险。

债券标的： 1. 公募城投债：江浙两省的城投债（加权平均估值收益率在2.9%以下），贵州和云南的城投债（收益率超过4.5%）。

2. 私募城投债：上海、浙江、广东、福建等沿海省份的城投债（加权平均估值收益率在3.1%以下），贵州、云南、辽宁、黑龙江的城投债（收益率高于4.5%）。

3. 民企地产债：估值收益率及利差显著高于其他品种。

4. 金融债：租赁公司债、城农商行资本补充工具。

操作建议： 1. 对于公募城投债，建议关注江浙地区的债券，因其收益率较低且表现稳定。

2. 对于收益率较高的城投债（如贵州、云南），需谨慎评估信用风险。

3. 私募城投债中，建议关注沿海省份的债券，因其收益率较低且风险相对可控。

4. 民企地产债虽然收益率高，但需警惕其信用风险。

5. 金融债中，建议关注城农商行的次级债，因其收益率相对较高且有下行空间。

理由： 1. 江浙地区的城投债收益率低，表明市场对其信用风险的认可，适合稳健投资。

2. 高收益率的城投债可能隐藏信用风险，需要进行充分的风险评估。

3. 沿海省份的私募城投债收益率较低，且经济基础较好，风险相对较小。

4. 民企地产债的高估值和利差提示潜在的信用风险，需谨慎对待。

5. 金融债中的城农商行次级债收益率下行空间大，适合寻求收益的投资者。