房地产行业：民生证券-房地产行业REITs专题研究报告（三）：REITs市场持续扩容提质，二季度板块分化延续-240828

- 2024年REITs市场持续扩容提质，政策利好频发，具备长期投资价值。

- 中证REITs指数在二季度小幅震荡，整体表现优于股票市场，波动性介于股债之间。

- 不同板块表现分化，保租房和消费类REITs表现亮眼，而能源和高速类REITs整体表现不佳。

### 房地产行业REITs专题研究报告核心要点总结 1. **市场扩容与政策支持**： - 2024年REITs市场持续扩容，政策利好频发，特别是基础设施REITs进入常态化发行新阶段，新增资产类型包括清洁低碳和养老设施等。

2. **市场表现**： - 2024年二季度中证REITs指数小幅下跌0.53%，表现优于中证1000指数的跌幅（10.02%）。

- REITs整体表现低迷，但波动性相对较低，近250日波动率为10.72%。

3. **板块分化**： - 不同板块表现分化：产业园和仓储物流板块小幅反弹，保租房和消费类REITs表现强劲，而能源和高速板块表现疲软。

4. **业绩情况**： - 已公布的40只REITs中，17只超额完成营业收入预期，19只未达标。

保租房和环保类REITs表现较好，能源类REITs完成度分化明显。

5. **经营状况**： - 保租房类REITs出租率小幅下滑，竞争加剧；消费类REITs运营稳健；高速类REITs受降雨和道路改扩建影响，收入下降。

6. **风险提示**： - 主要风险包括REITs资产经营不确定性、流动性风险、审批速度慢及政策出台不及预期等。

整体而言，REITs市场在政策支持下持续发展，但各板块表现存在明显分化，投资者需关注个别REITs的经营情况和市场风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **保租房类REITs** 2. **环保类REITs** 3. **消费类REITs** 4. **产业园类REITs** 5. **仓储物流类REITs** 6. **能源类REITs**（需谨慎选择） 7. **高速类REITs**（需谨慎选择） #### 推荐理由： 1. **保租房类REITs**： - 整体经营稳健，出租率维持高位，尽管略有下滑，但市场需求依然强劲。

2. **环保类REITs**： - 表现良好，收入与净利润同比都有所增加，符合可持续发展趋势。

3. **消费类REITs**： - 整体运营稳健，收缴率和出租率维持高位，营收表现良好。

4. **产业园类REITs**： - 尽管租金持平或微降，但市场潜力仍在，适合长期投资。

5. **仓储物流类REITs**： - 运营承压，但在电商和物流需求增长背景下，长期前景可期。

6. **能源类REITs**： - 存在分化，需谨慎选择表现较好的标的。

7. **高速类REITs**： - 近期表现不佳，需关注市场变化，适合风险承受能力较高的投资者。

#### 风险提示： - REITs资产经营不确定风险 - 流动性风险 - REITs审批速度不及预期 - 政策出台不及预期的风险 ### 总结： 在当前市场环境下，保租房、环保和消费类REITs展现出较强的投资价值，适合长期投资；而能源和高速类REITs则需谨慎选择，关注市场动态。