医药行业：交银国际-医药行业：医保基金将设预付金制度缓解医院回款压力，边际利好民营医疗服务-241112

- 国家医保局和财政部联合发文，设立预付金制度以缓解医院回款压力，预计将对民营医疗服务行业产生边际利好。

- 预付金主要用于药品和医用耗材采购，实施地区需符合医保基金结余条件，预计大部分地区将满足要求。

- 海吉亚医疗在大部分地区有望受益于预付金，改善现金流和坏账情况，维持买入评级和24.5港元的目标价。

医保基金将设预付金制度，以缓解医院的回款压力，预计将对民营医疗服务行业产生边际利好。

具体措施包括： 1. **预付金制度**：国家医保局和财政部联合发文，支持有条件地区实施预付金制度。

职工医保和居民医保的预付条件分别为基金累计结余可支付月数不低于12个月和6个月。

2. **预付金规模**：实施地区的预付金规模原则上以过去1-3年的月均支出额为基数，预付金额约为1个月的支出。

3. **资金用途限制**：预付金主要用于药品和医用耗材采购，不得用于基础建设、日常运营或偿还债务等非医疗支出。

4. **行业影响**：预计大部分地区将满足预付条件，缓解医保定点医疗机构和商业配送公司的资金垫支压力，降低医疗行业整体债务风险。

5. **公司评级**：海吉亚医疗（6078HK）在2024年上半年面临医保回款压力，但在大部分地区有望受益于预付金制度，改善现金流和坏账情况。

维持海吉亚买入评级，目标价为24.5港元。

投资标的：海吉亚医疗（6078HK） 推荐理由： 1. **医保预付金制度的实施**：国家医保局、财政部联合发文，支持有条件地区建立预付金制度，预计大部分统筹地区将满足预付实施条件。

这将缓解医疗机构和商业配送公司的垫资压力，降低因医保拖欠带来的坏账风险。

2. **改善现金流**：海吉亚医疗在1H24面临医保回款压力，但其运营的医疗机构大部分地区（如重庆、苏州、西安、无锡等）医保收支和结余情况良好，预计将受益于1个月的医保预付，从而改善现金流和坏账情况。

3. **维持买入评级**：基于上述分析，维持海吉亚医疗的买入评级，并设定目标价为24.5港元。