有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：巴里克2024Q3黄金产/销量分别同比减少9%/6%至94.3/96.7万盎司，铜产销量分别同比减少6%/9%至4.8/4.2万吨，净利润同环比均增长31%至4.83亿美元-241115

- 巴里克2024年第三季度黄金和铜的产销量同比均有所下降，但净利润同比增长31%至4.83亿美元，显示出财务表现的改善。

- 黄金和铜的生产成本有所上升，黄金单位总现金成本为1,104美元/盎司，铜单位C1现金成本为2.49美元/磅，反映出成本压力。

- 2024年黄金产量指引下调至390万至430万盎司，预计第四季度产量将有所增加，但整体产量面临挑战，尤其是Pueblo Viejo和Turquoise Ridge矿区。

### 巴里克2024年第三季度投资报告核心要点总结 #### 一、生产与销售情况 1. **黄金** - 产量：943,000盎司，同比减少9%。

- 销量：967,000盎司，同比减少6%。

- 平均实现价格：2,494美元/盎司，同比增加29%。

- 单位总现金成本：1,104美元/盎司，同比增加21%。

- 单位全维持成本（AISC）：1,507美元/盎司，同比增加20%。

2. **铜** - 产量：48,000吨，同比减少6%。

- 销量：42,000吨，同比减少9%。

- 平均实现价格：4.27美元/磅，同比增加10%。

- 单位C1现金成本：2.49美元/磅，同比增加21%。

- 单位全维持成本（AISC）：3.57美元/磅，同比增加11%。

#### 二、财务业绩 - 营业收入：33.68亿美元，同比增加18%。

- 净利润：4.83亿美元，同比增长31%。

- 自由现金流：4.44亿美元，同比增长24%。

- 总资本支出：7.36亿美元，同比减少10%。

#### 三、2024年指引 - 黄金产量预计调整为390万至430万盎司，因多个矿山面临产量下降。

- 铜产量维持在18至21万吨，预计第四季度将显著增长。

#### 四、矿山生产情况 - **内华达金矿**（Carlin、Cortez、Turquoise Ridge等）均出现不同程度的产量波动，主要受设备维护和矿石品位影响。

- **Pueblo Viejo**和**Loulo-Gounkoto**等矿山表现较好，产量有所增加。

#### 五、增长项目 - **Goldrush项目**、**Pueblo Viejo扩建**、**Reko Diq项目**等正在推进，预计将显著提升未来产量。

#### 六、风险提示 - 美联储政策收紧、地缘政治冲突、国内消费不及预期等因素可能影响未来业绩。

此报告总结了巴里克在2024年第三季度的生产、销售及财务状况，并对未来的产量指引及项目进展进行了概述，同时指出了潜在风险。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的 1. **巴里克黄金公司（Barrick Gold Corporation）** - **黄金业务**：主要包括内华达金矿（Carlin、Cortez、Turquoise Ridge等）、Pueblo Viejo、Loulo-Gounkoto、Kibali、North Mara等多个金矿。

- **铜业务**：包括Lumwana、Zaldivar和Jabal Sayid等铜矿。

### 推荐理由 1. **稳定的财务表现**： - 巴里克黄金在2024年第三季度实现净利润4.83亿美元，同比增长31%。

营业收入达到33.68亿美元，同比增长18%。

这样的财务表现显示出公司的盈利能力和市场竞争力。

2. **黄金价格上涨带来的收益**： - 平均实现黄金价格为2494美元/盎司，同比大幅增长566美元/盎司（29%）。

预计未来黄金价格仍有上涨潜力，能够进一步提升公司的盈利水平。

3. **铜业务的增长潜力**： - 铜产量在2024年第三季度达到4.8万吨，环比增长12%。

预计第四季度产量将显著提高，且铜的价格也有上涨趋势，这将为公司带来更多的收益。

4. **项目扩展与投资**： - 巴里克正在进行多个重要项目的扩建和优化，如Pueblo Viejo扩建和Goldrush项目。

这些项目预计将提升未来的生产能力和盈利能力。

5. **成本控制能力**： - 尽管面临成本上升的压力，巴里克依然能够保持相对稳定的单位销售成本和现金成本，显示出其有效的成本控制能力。

6. **多元化的矿产资源**： - 公司不仅专注于黄金，还在铜等有色金属领域有布局，能够降低单一市场波动带来的风险。

### 风险提示 - 投资者需注意市场风险，包括美联储政策变化、地缘政治冲突及国内外经济形势的不确定性，这些因素可能对公司的业绩产生影响。

综上所述，巴里克黄金公司凭借其稳健的财务表现、黄金和铜业务的增长潜力以及有效的成本控制，成为一个值得关注的投资标的。