平安证券-港股策略双周报：特朗普执政如何影响港股？-241117

- 特朗普执政期间，港股在贸易和科技限制下表现出不同的行业动态，部分板块如家电和电子设备逆势上涨。

- 本周港股因特朗普提名鹰派内阁成员和美元走强而普遍下跌，恒生指数等主要指数均出现显著回落。

- 资金面上，南向资金净流入扩大，主要流向科技和非必需消费品，短期港股或维持震荡行情，建议关注高分红和政策支持的结构性板块。

### 港股策略双周报核心要点总结 #### 宏观背景 1. **特朗普执政影响**： - 特朗普1.0时期，港股在贸易和科技限制下表现分化。

- 贸易限制导致部分行业（如纺织、汽车）受损，而家电、电子等板块逆势上涨。

- 科技限制加速国产替代，推动相关科技公司发展。

2. **当前市场表现**： - 本周港股因特朗普提名鹰派内阁成员及美元强势上涨，整体下跌。

- 恒生指数等主要指数均出现显著下滑，原材料和地产建筑等行业领跌。

#### 基本面分析 1. **海外经济数据**： - 10月CPI符合预期，鲍威尔鹰派发言使降息预期波动。

- 市场对降息的预期有所回落，反映出美联储对经济和通胀的谨慎态度。

2. **国内经济数据**： - 10月消费和地产销售数据边际改善，显示出一定的经济复苏迹象。

#### 资金面动态 1. **南向资金流入**： - 本周南向资金净流入扩大，主要流向科技和非必需消费品。

- 港股回购规模增加，表明市场信心有所恢复。

2. **外资流出趋势**： - 特朗普政策的不确定性加剧，外资流出呈扩大趋势。

#### 投资策略建议 1. **关注结构性板块**： - 高分红板块（如金融、能源）作为对冲工具。

- 政策支持和景气回升的行业（如医药、可选消费）。

- 港股互联网龙头，行业格局优化后具备弹性。

#### 风险提示 1. 宏观经济修复不及预期。

2. 货币政策超预期收紧。

3. 海外市场波动加大。

4. 地缘局势升级。

5. 市场风险加剧。

通过以上分析，投资者应关注港股的结构性机会，同时保持对宏观经济和政策变化的敏感性，以应对潜在风险。

本报告的投资建议及理由为： - 关注高分红板块，作为阶段下行时的对冲工具，特别是金融、能源等受益于央国企并购重组的行业。

- 投资政策支持和景气回升的板块，如医药和可选消费。

- 关注港股互联网龙头，行业格局优化后EPS有望改善，流动性恢复时具备弹性。

- 风险提示包括宏观经济修复不及预期、货币政策超预期收紧、海外市场波动加大等。