红旗连锁：光大证券-红旗连锁-002697-2024年年报及2025年一季报点评：主业表现稳健，期待AI赋能-250421

投资标的：红旗连锁（002697） 推荐理由：公司2024年主营业务收入稳健，探索AI技术提升运营效率，积极拓展新零售模式。

尽管面临激烈竞争和投资收益不确定性，仍维持“买入”评级，预计未来盈利增长。

- 红旗连锁2024年营收小幅下降0.09%，归母净利润下降7.12%，主营业务保持稳健增长。

- 公司积极探索AI技术在供应链和门店管理等领域的应用，提升运营效率。

- 考虑到市场竞争和投资收益不确定性，下调2025/2026年盈利预测，但维持“买入”评级。

公司红旗连锁（002697）在2024年年报及2025年一季报中显示，2024年实现营业收入101.23亿元，同比下降0.09%；归母净利润为5.21亿元，同比下降7.12%；扣非归母净利润为4.77亿元，同比下降2.79%。

2025年第一季度实现营业收入24.79亿元，同比下降7.17%；归母净利润为1.57亿元，同比减少4.15%；扣非归母净利润为1.53亿元，同比增长0.72%。

2024年综合毛利率为29.35%，同比下降0.29个百分点，2025年第一季度综合毛利率为29.21%，同比下降0.60个百分点。

期间费用率在2024年为24.55%，同比下降0.25个百分点，2025年第一季度为22.99%，同比下降1.38个百分点。

公司的主营业务收入为93.71亿元，同比增长0.23%。

由于银行净息差收窄，2024年新网银行投资收益为1.22亿元，同比下降0.3亿元。

公司在数字系统建设、线上渠道发展及品类扩张方面有所努力，2024年抖音直播销售额超过10亿，并在门店引入了咖啡、餐食和生鲜等即时品类。

公司也在积极探索AI技术在供应链、库存管理、物流配送和门店管理等领域的应用，同时发展无人售货系统以提升顾客购物体验。

考虑到市场竞争激烈及投资收益的不确定性，分析师下调了2025/2026年归母净利润的预测，分别为5.80亿元和6.11亿元，并新增了2027年的预测为6.40亿元。

公司被认为是四川地区知名的便利店品牌，持续优化门店服务并探索AI赋能，维持“买入”评级。

风险提示包括新网银行投资收益低于预期及门店拓展速度不及预期。