杭华股份：中邮证券-杭华股份-688571-UV油墨量增驱动增长，原材料价格回落盈利改善-240425

投资标的：杭华股份 推荐理由：公司UV油墨业务增长驱动营收增加，原材料价格回落带来盈利改善，液体油墨产品降本增效和新领域应用拓展有望带来长期成长性，维持增持评级。

1) 杭华股份2023年财报显示，UV油墨业务驱动营收增长，毛利率提升，公司拟派发现金股利并回购股份。

2) 公司传统LED-UV油墨产品销售优势明显，液体油墨降本增效+新领城应用拓展，有望带来长期成长性。

3) 原材料价格回落驱动盈利能力增长，公司投资新建绿色印刷新材料项目，预计未来净利润稳步增长，维持增持评级。

1. 杭华股份发布了2023年财报，实现营收11.9亿元，同比增长4.39%，归母净利润为1.23亿元，同比增长54.40%。

2. 公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元(含税)，合计约0.61亿元，派息率49.87%。

3. 公司计划回购股份，金额为4000-8000万元。

4. UV油墨业务表现良好，营收增长10.20%，销量增长19.30%，均价下降7.62%。

5. 胶印油墨业务营收增长2.02%，销量略微下降，均价上升2.17%。

6. 液体油墨业务营收增长3.78%，销量增长3.48%，均价上升0.29%。

7. 公司的毛利率为24.48%，同比增长5.76个百分点，主要因为原材料价格回落。

8. 公司加大自主创新投入和研发力度，实施股权激励股份支付增加。

9. 公司投资新建年产3.5万吨绿色印刷新材料项目已完成主体全资子公司设立，有望推动产品结构特续优化。

10. 预计公司24/25/26年归母净利润为1.39/1.58/1.76亿元，维持增持评级。