社服零售行业：华西证券-社服零售行业周报：微信小店发布私域激励计划，蜜雪冰城赴港IPO-250105

- 微信小店发布私域激励计划，预计将增强商家推广力度，推动多种电商形态的发展。

- 蜜雪冰城提交港交所IPO申请，全球门店超过4.5万家，业绩持续增长，计划募集资金用于供应链提升和品牌推广。

- 投资建议关注顺周期复苏、个性化需求、国货出海和折扣零售等领域的潜在受益标的，同时需警惕宏观经济和行业竞争风险。

本周社服零售行业的主要动态包括：微信小店发布了2025年私域激励计划，旨在提升商家推广力度，促进入驻积极性，计划通过减免技术服务费等方式激励商家，适用场景涵盖企业微信、公众号、小程序等多种形式，推动多元电商形态的发展。

蜜雪冰城则继续推进赴港IPO，全球门店已超过4.5万家，覆盖多个国家。

根据最新数据，蜜雪冰城在饮品行业中占据中国第一、全球第二的位置，2021年至2024年前九个月的终端零售额稳步增长，净利润也实现显著提升。

募集资金将用于提升供应链能力、品牌推广、数字化转型及营运资金。

投资建议方面，关注四条主线：1）顺周期预期下的经营改善，相关标的包括锦江酒店和海底捞等；2）个性化需求推动的细分市场，关注潮玩和黄金珠宝等；3）国货出海的供应链优势，相关公司如米奥会展等；4）折扣零售新业态的崛起，相关标的包括家家悦和名创优品等。

风险提示包括宏观经济下行及行业竞争加剧等因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等：顺周期预期底部，关注经营改善估值修复。

2. 潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等：个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP价值不断提升的潮玩板块。

3. 米奥会展、焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等：基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证。

4. 家家悦、重庆百货、名创优品等：性价比消费、库存压力及线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效。