谱尼测试：东吴证券-谱尼测试-300887-2023年报&2024年一季报点评：医学检验短期影响业绩增速，静待净利率修复-240426

投资标的：谱尼测试（股票代码：300887） 推荐理由：作为国内检测行业头部企业，谱尼测试具备资金、管理和业务资质优势，已布局完备。

公司产能持续提升，具备良好的公信力和品牌优势。

未来随着低空经济、特种设备、海洋污染等领域的持续需求，公司收入增速有望修复，利润率有望上行。

1. 公司受医学检验需求波动影响，业绩短期承压，但毛利率逐步修复，利润有望上行。

2. 公司具备资本、资质和品牌优势，未来随着产能释放和管理优化，收入增速有望修复。

3. 投资建议维持“增持”，但需注意行业竞争格局恶化、并购整合等风险。

1. 公司2023年实现归母净利润1.08亿元，同比下降67%，2024年Q1实现营收3.3亿元，同比下降36%，归母净利润-0.98亿元。

2. 公司业绩受医学检验需求波动和减值的影响，出于谨慎性考虑，预计2024-2025年归母净利润为3.0/3.8亿元，2026年归母净利润4.6亿元，对应PE为19/15/12倍，维持“增持”评级。

3. 公司受医学感染类业务需求减少、专项整治行动影响生物医药业务拓展，板块增速有所下滑。

4. 公司销售毛利率42.8%，同比提升7.2pct，销售净利率4.4%，同比下降4.2pct，净利率有所下滑，主要系医学感染类业务需求减少，公司处置相关资产以及计提减值损失。

5. 公司上市以来陆续扩建实验室、拓展试验项目，产能持续提升，具备资本、资质和品牌优势，现有产能充足，收入增速有望修复。