地产行业：平安证券-地产行业物业管理2023年年报分析：质量分红双提升-240415

1. 2023年主流物业管理企业整体业绩稳健增长，盈利能力改善，主要得益于毛利率回升和销管费用率改善。

2. 物业管理行业整体规模增长收窄，但质量提升明显，未来行业空间广阔，主流企业经营及业绩表现仍有望保持平稳。

3. 主流物业管理企业估值仍处历史低位，叠加分红比例提升，股息率吸引力增强，建议关注保利物业、星盛商业、招商积余、新城悦服务等。

2023年主流物业管理企业整体业绩稳健增长，盈利能力改善，分红比例提升。

主要原因是毛利率回升及销管费用率改善，以及区域及项目聚焦、科技赋能提升人效等举措。

在管面积增长20.9%，非住宅占比持续提升，现金流表现优化。

投资建议关注保利物业、星盛商业、招商积余、新城悦服务。

风险提示包括房地产修复不及预期、竞争加剧、物管费催收难度加大、部分企业分红比例长期偏低。

投资标的：保利物业、星盛商业、招商积余、新城悦服务 推荐理由：主流物业企业规模增长收窄，但质量提升明显，未来行业空间广阔，区域及项目聚焦、科技赋能有助于降本增效，主流物业企业经营及业绩表现仍有望保持平稳。

当前主流物业企业估值处于历史低位，叠加分红比例提升，股息率吸引力增强，配置价值逐步凸显。