农林牧渔行业：开源证券-农林牧渔行业周报：Q4旺季猪价仍有支撑，农业后周期板块逻辑边际改善-241027

- 2024年Q4猪价受到旺季需求和供给偏紧的支撑，有望维持在相对高位运行。

- 生猪存栏逐步恢复，饲料及动保行业的投资逻辑边际改善，当前具备投资价值。

- 推荐关注牧原股份、温氏股份等生猪板块公司，以及转基因产业化受益的龙头企业。

**核心要点总结：** 1. **猪价走势**：2024年Q4猪价有支撑，当前全国生猪均价为17.45元/公斤，较上周上涨0.23元/公斤。

150kg肥猪的溢价扩大至0.86元/公斤，预计猪价将维持在相对高位。

2. **供需情况**：需求旺季来临，肥猪供给偏紧，预计市场大体重肥猪存栏低于2021年以来同期，可能导致价格上涨。

二育生猪的销量和栏舍利用率提升，显示出市场仍有进场空间。

3. **宏观经济影响**：随着天气转凉和宏观消费回暖，猪价将受到需求端的支撑。

9月社会消费品零售总额同比增长3.20%，服务业生产指数同比增长5.10%。

4. **生猪存栏情况**：截至2024年三季度末，我国生猪存栏42694万头，环比增长2.8%。

生猪存栏逐步恢复，将改善饲料和动保行业的投资逻辑。

5. **投资建议**：推荐关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧等生猪相关公司，以及圣农发展、禾丰股份等白鸡相关公司。

转基因产业化加速，推荐大北农、隆平高科等龙头企业。

6. **市场表现**：本周农业指数上涨3.98%，跑赢大盘2.81个百分点，宠物食品板块表现强劲。

7. **风险提示**：需关注宏观经济下行、消费低迷和动物疫病等不确定性风险。

投资报告中的投资标的及推荐理由如下： ### 投资标的： 1. **牧原股份** 2. **温氏股份** 3. **巨星农牧** 4. **华统股份** 5. **天康生物** 6. **圣农发展** 7. **禾丰股份** 8. **大北农** 9. **隆平高科** 10. **登海种业** ### 推荐理由： - **生猪板块业绩持续兑现**：生猪价格在Q4旺季仍有支撑，市场供需关系偏紧，猪价有望相对高位运行，投资价值显现。

- **饲料及动保行业价格战缓解**：随着生猪存栏逐步恢复，饲料及动保行业的投资逻辑边际改善，当前处于相对低位，具备投资价值。

- **宏观消费回暖**：天气转凉和宏观消费回暖对猪价形成支撑，预计将提升生猪及相关产业的表现。

- **转基因产业化扩面提速**：相关龙头企业将充分受益于转基因产业的扩展，提升其市场竞争力。

### 其他关注点： - **白鸡景气抬升**：看好猪鸡共振向上的趋势，推荐相关企业如圣农发展和禾丰股份。