和铂医药~B：天风证券-和铂医药~B-2142.HK-稀缺抗体生态浩海扬帆，开启自研合作BD三重奏-250301

投资标的：和铂医药（B-2142.HK） 推荐理由：和铂医药专注于免疫及肿瘤领域，凭借独特的仅重链全人源抗体平台，业绩持续增长，净利润转正，资金充沛，管线丰富，合作广泛，未来有望实现高增长，目标市值85.92亿元，建议“买入”。

- 和铂医药专注于免疫及肿瘤领域，2023年主营收入显著增长至6.34亿元，净利润转正，资金充沛。

- 其独特的HCAb抗体技术平台在全球仅此一家，具备稀缺性和广泛应用潜力。

- 公司管线中多款候选药物推进迅速，预计2024-2026年营业收入将持续增长，目标市值为85.92亿元人民币，给予“买入”评级。

和铂医药成立于2016年，专注于免疫及肿瘤领域的创新药研发及商业化。

公司主营收入从2018年的0.1亿元增长至2023年的6.34亿元，净利润在2023年已转正，成为港股18A企业中少数盈利企业之一。

截止2024年上半年，公司现金储备为13亿元人民币。

和铂医药拥有稀缺的仅重链全人源抗体开发平台HarbourMice，能够生产不同形式的单克隆抗体，包括仅重链抗体（HCAb）。

该平台在全球仅有三家获认可的全人源仅重链抗体平台中，和铂医药的HCAb平台是唯一对外可及的。

公司目前有超过10种候选药物在临床前及临床阶段，其中巴托利单抗（HBM9161）和胸腺基质淋巴细胞生成素抗体（HBM9378）是推进最快的。

巴托利单抗的BLA已于2024年7月获得NMPA受理，HBM9378的II期临床试验即将开启，并已授权给WindwardBio，交易额达到9.7亿美元。

在商务拓展方面，和铂医药与多家国内外知名药企建立合作关系，涉及ADC、抗体、mRNA、细胞治疗等领域。

公司预计2024-2026年的营业总收入分别为2.60亿元、4.17亿元和5.66亿元。

目标市值为85.92亿元人民币，对应股价为11.22元人民币（12.07元港币），首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括研发风险、商务拓展风险及相关测算的主观假设。