京沪高铁：国金证券-京沪高铁-601816-客运景气持续上行 公司业绩大幅增长-240429

投资标的：京沪高铁 推荐理由：京沪高铁客运景气持续上行，公司业绩大幅增长，毛利率增长，费用率改善，且铁路运输量同比增长。

未来商务出行刚性需求与线位优势将提供盈利支撑，预计2024-2026年归母净利润有望持续改善，维持“买入”评级。

1. 京沪高铁公司业绩在2023年和2024年一季度均实现大幅增长，主要受国内客运市场需求复苏的影响。

2. 公司毛利率大幅增长，费用率同比改善，归母净利率持续提升，盈利能力较强。

3. 铁路客运量同比增长，公司未来盈利有望持续改善，维持“买入”评级。

1. 2023年京沪高铁实现营业收入406.83亿元，同比增长110.4%；实现归母净利润115.46亿元，同比增长2103.63%。

2. 2024年第一季度，京沪高铁实现营业收入101.06亿元，同比增长13.06%；实现归母净利润29.63亿元，同比增长33.11%。

3. 2023年铁路完成客运量38.55亿人，同比增长130.4%；完成旅客周转量14729.36亿人公里，同比增长123.9%。

4. 2023年公司实现毛利率45.8%，同比增长32.26pct；费用率方面，期间费用率为7.81%，同比下降11.32pct。

5. 2024年1-3月，国内铁路旅客发送量为9.66亿人次，同比增长27.9%；旅客周转量3947亿人公里，同比增长24.1%。

6. 考虑到铁路客运恢复节奏，调整公司2024-2025年归母净利润预测137.7亿元、156亿元，新增2026年归母净利润预测173.9亿元。