珠海冠宇：民生证券-珠海冠宇-688772-2024年半年报点评：业绩符合预期，消费业务稳步增长-240817

投资标的：珠海冠宇（688772）。

推荐理由：公司消费类业务稳步增长，动储业务亏损逐步收窄，公司在笔电、手机、PACK等领域持续提升行业份额，产能全球化布局。

预计公司未来三年实现营收和净利润的同比增长率较高，维持“推荐”评级。

- 珠海冠宇2024年上半年营收53.47亿元，同比下滑2.31%，归母净利润1.02亿元，同比下滑27.53%。

- 公司在笔电和手机业务中客户份额稳步提升，锂电池销量增长显著，尤其是手机类同比增长13.09%。

- 动储业务表现突出，启停电池收入同比增长730.35%，预计未来三年营收和净利润将持续增长，维持“推荐”评级。

根据提供的内容，以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营收为53.47亿元，同比下滑2.31%。

- 归母净利润为1.02亿元，同比下滑27.53%。

- 扣非后归母净利润为0.26亿元，同比下滑72.62%。

2. **Q2业绩拆分**： - 2024Q2营收为27.98亿元，同比下滑9.64%，环比增长9.79%。

- 归母净利润为0.92亿元，同比下滑67.25%，环比增长818.25%。

- 扣非后归母净利润为0.42亿元，同比下滑83.79%，环比扭亏。

- 2024Q2毛利率为24.15%，同比下降1.24个百分点，环比下降0.51个百分点。

- 2024Q2净利率为2.13%，同比下降6.17个百分点，环比增长3.56个百分点。

- 期间费用率为23.09%，同比下降1.74个百分点。

3. **市场表现**： - 笔电业务：2024年H1全球笔记本电脑出货量同比增长4.12%，公司笔电类锂电池销售量同比增长10.51%。

- 手机业务：2024年H1全球智能手机出货量同比增长10.81%，公司手机类锂电池销售量同比增长13.09%。

- PACK自供比例为39.84%，同比上升7.87个百分点。

4. **产能布局**： - 公司计划在马来西亚投建电池基地，进一步完善全球化制造布局。

- 动储业务上半年实现总营收4.06亿元，汽车启停电池营收同比增长730.35%。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年实现营收分别为121.49亿元、143.96亿元、170.83亿元，归母净利润分别为4.65亿元、8.63亿元、13.76亿元。

- 对应PE为32、17、11倍，维持“推荐”评级。

6. **风险提示**： - 行业竞争加剧。

- 原材料价格波动超预期。

- 下游市场需求增长不及预期。

- 存货跌价损失超预期。

- 应收账款回款不及预期。

以上信息涵盖了公司的业绩表现、市场动态、产能布局及投资建议等重要方面。