基础化工行业：天风证券-基础化工行业：“升级”是化工领域单位GDP能耗降低的主要推动力-240428

1. 升级是化工领域单位GDP能耗降低的主要推动力，政府提出的降低单位GDP能耗2.5%的目标需要化工企业完成设备升级改造降低单位产值排放水平。

2. 未来化工领域将通过设备改造升级工艺降低单位碳排、配套绿电冲抵总碳排、提升产业链附加值等方式，循序渐进完成能耗和碳排目标。

3. 严格的产业淘汰政策可能通过更为缓和的产业升级政策来完成目标，但政策执行不到位、贸易摩擦、安全环保事故等仍是风险。

化工行业单位GDP能耗降低的主要推动力是升级，政府提出2024年降低单位GDP能耗2.5%的目标，督促低效企业完成设备升级改造，化工领域碳排放强度高但总量占比低，政策倾向于鼓励升级而非限制淘汰，未来化工领域将通过设备改造、绿电冲抵、提升产业链附加值等方式完成目标。

风险提示包括政策执行不到位、中美贸易摩擦、安全环保事故等。

投资标的：化工行业企业 推荐理由：化工企业通过设备改造升级工艺降低单位碳排、通过配套绿电冲抵总碳排、提升产业链附加值等方式，在单位能耗和单位碳排方面循序渐进完成目标。

政策倾向于“鼓励”而非“限制”，化工企业靠“升级”而非“淘汰”循序渐进完成目标。