食品饮料行业：开源证券-食品饮料行业周报：内需重要性提升，板块迎来催化-241110

- 美国大选结果提升了中国内需市场的重要性，食品饮料行业本周涨幅显著，尤其是保健品和零食表现突出。

- 企业三季报显示营收降速在预期范围内，市场悲观情绪缓解，政策调整有望促进经济回暖。

- 建议逢低布局白酒和大众品，推荐五粮液、山西汾酒、贵州茅台及甘源食品，关注经济复苏带来的潜在红利。

**食品饮料行业周报核心要点总结：** 1. **市场表现**：11月4日-11月8日，食品饮料指数上涨7.1%，跑赢沪深300约1.6个百分点，子行业中保健品、零食和预加工食品表现突出。

2. **内需重要性提升**：美国大选结果使中国内需市场的重要性上升，食品饮料作为内需重要板块，本周涨幅显著。

3. **三季报分析**：部分企业营收降速符合市场预期，主要受市场需求低迷和企业主动减负影响，业绩修正风险已释放。

4. **政策影响**：人大常委会释放经济调整政策，市场悲观情绪缓解，食品饮料行业在经济预期转变时更容易受到市场青睐。

5. **投资策略**：建议在风险释放后择机布局，关注白酒和大众品。

短期仍面临有效需求不足，但中期经济展望乐观。

6. **推荐标的**： - **白酒**：五粮液、山西汾酒、贵州茅台。

- **大众品**：关注零食板块、调味品、成本下降带来的红利（如安琪酵母、涪陵榨菜）。

7. **风险提示**：经济下行、食品安全、原料价格波动及消费需求复苏低于预期等风险需关注。

投资标的及推荐理由如下： 1. **五粮液** - 推荐理由：公司严格控货，补贴政策落地后，批价略有下降但整体稳定，渠道信心增加。

1618、低度五粮液等非标酒承载更多业绩，公司已步入渠道改善周期。

2. **山西汾酒** - 推荐理由：短期面临需求压力，但中期成长确定性较高。

汾牌产品结构升级，同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化进程加快。

3. **贵州茅台** - 推荐理由：公司将深化改革进程，以更加务实的姿态，强调未来可持续发展。

短期批价快速回升，此轮周期后茅台可看得更为长远。

4. **甘源食品** - 推荐理由：公司持续保持营收稳定增长，出海战略初见成效，看好公司出海战略下的中长期发展。

这些标的在当前经济环境和市场预期变化下，具备较好的投资机会。