指南针：东吴证券-指南针-300803-2024年半年报点评：麦高证券高速发展，软件销售相对稳健-240831

投资标的：指南针（300803） 推荐理由：公司金融信息服务业务稳健，尽管短期受市场波动影响，但麦高证券业务增长迅速，客户规模和佣金收入大幅提升，未来发展潜力大。

预计长期成长性良好，维持“增持”评级。

- 指南针2024年中报显示，营业总收入同比增长7%，但归母净利润大幅下滑至-0.49亿元，主要受市场低迷影响。

- 金融信息服务收入小幅下滑，但研发和广告投入推动新增付费用户增长近50%。

- 麦高证券业务快速发展，手续费及佣金净收入同比大增138%，未来有望稳步增长，维持“增持”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 2024年中报显示，营业总收入同比增长7%至5.5亿元。

- 归母净利润同比下降366%至-0.49亿元。

- 归母净资产较上年同期下降1.25%至18亿元。

2. **市场环境**： - 整体经济下滑，金融信息服务短期波动。

- 2024年上半年资本市场景气度及股票交易额同比双降。

3. **金融信息服务**： - 收入同比下降4.4%至4.23亿元，占总营收的78%。

- 加大研发和广告投入，广告宣传及网络推广费同比增长22%至1.84亿元，新增付费用户规模增长近50%。

- 收入下滑受到市场疲软和收入确认滞后的影响。

4. **麦高证券发展**： - 证券业务稳健发展，手续费及佣金净收入同比增长138%至0.82亿元。

- 代理买卖证券款余额较年初增长78%至36亿元。

- 经营活动产生的现金流量净额同比增长16%至12亿元。

- 自营业务逆势增长，利息净收入同比增长108%至0.27亿元，自营业务投资收益增长147%至0.55亿元。

5. **盈利预测与投资评级**： - 下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.73/0.87/1.05亿元。

- 对应PE分别为199/167/139倍。

- 维持“增持”评级，看好公司长期成长性。

6. **风险提示**： - 证券市场系统性风险。

- 行业竞争加剧。

- 证券业务恢复不及预期。