有色、钢铁行业：东方证券-有色钢铁行业周观点（2025年第12周）：持续关注黄金与钢铁板块投资机会-250324

- 本周美联储维持利率不变并释放宽松信号，有利于黄金价格，建议关注黄金投资机会。

- 钢铁板块经过调整后，当前具有较高投资赔率，建议关注龙头企业的投资机会。

- 工业金属中，铜价有望上涨，尤其是光伏、新能源汽车等领域的增量需求将推动价格上升。

本周（2025年3月17日至23日）投资报告的核心观点如下： 1. 宏观经济：美联储保持利率不变，并预计年内将降息两次，缩表速度将减缓，释放宽松信号，有利于黄金价格，建议关注黄金投资机会。

2. 钢铁行业：钢铁板块经过三年回调，当前位置具备较高的投资赔率。

随着龙头企业盈利能力提升，建议关注钢铁板块的投资机会。

本周螺纹钢消耗量上升，价格小幅下跌。

3. 工业金属：铜价有望上涨，主要受益于光伏、新能源汽车和AI等领域的增量需求。

同时，铝价小幅下跌，电解铝企业盈利显著改善。

4. 贵金属：金价因关税影响可能持续走高，建议关注黄金投资机会。

投资建议方面，钢铁板块推荐山东钢铁、三钢闽光、新钢股份、宝钢股份等；特钢方面推荐久立特材和南钢股份。

贵金属方面推荐赤峰黄金和山金国际。

工业金属方面推荐天山铝业、株冶集团等。

风险提示包括国内经济增速放缓、美国通胀放缓及原材料价格波动。

投资标的及推荐理由如下： 钢铁板块： 1. 山东钢铁（600022，买入）：优势平台协同支撑，涅槃重生。

2. 三钢闽光（002110，未评级）：关注。

3. 新钢股份（600782，未评级）：关注。

4. 宝钢股份（600019，未评级）：关注。

5. 久立特材（002318，买入）：全球不锈钢管龙头，高端出海高增长。

6. 南钢股份（600282，买入）：中信集团旗下中厚板龙头，稳定盈利高分红。

贵金属： 1. 赤峰黄金（600988，买入）：全球布局，2026年后产量增量较大。

2. 山金国际（000975，未评级）：关注。

工业金属： 1. 天山铝业（002532，买入）：全球布局，增量可期的一体化铝行业龙头。

2. 神火股份（000933，未评级）：关注。

3. 株冶集团（600961，买入）：铅锌+金银双轮驱动，五矿集团未来国内资源整合平台。

4. 驰宏锌锗（600497，未评级）：关注。

5. 金诚信（603979，未评级）：关注。

6. 藏格矿业（000408，未评级）：关注。

金属新材料： 1. 北方稀土（600111，买入）：全球稀土产业龙头集团。

2. 中国稀土（000831，未评级）：关注。

3. 金力永磁（300748，未评级）：关注。

4. 华锡有色（600301，未评级）：关注。