平安证券-【另类资产双周报】REITs跑输红利股，业绩或暂未见底-240421

1. REITs在本期表现中跑输红利股，业绩或暂未见底，建议暂时保持观望。

2. 可转债受估值支撑，走势与权益背离，建议维持中性仓位，关注大宗商品转债。

3. 高YTM策略容量大幅收窄，建议关注分红较高、可转债估值较低的大宗商品板块转债，同时要注意风险提示。

债券标的：可转债 操作建议：建议维持中性仓位，关注大宗商品转债。

权益或难支撑可转债大幅上行，建议大体维持中性仓位。

择券上，建议关注分红较高、可转债估值较低的大宗商品板块转债，如有色金属、石油石化、煤炭。

理由：一是基本面改善的持续性仍有待观察，部分经济数据仍然偏弱；二是上证指数在3000关键点位上下，投资者情绪或相对较为谨慎；三是当前红利风格是权益最为明朗的主线，但可转债更偏小盘、成长。

当前百元平价溢价率在20年以来的中位数，若后续转股溢价率压缩则可能有较好的加仓机会；若溢价率持续抬升，可逐渐止盈减仓。