中国巨石：光大证券-中国巨石-600176-动态跟踪报告：24年电子布供需格局向好，看好涨价带动龙头盈利弹性-240514

投资标的：中国巨石（600176） 推荐理由：公司作为电子布行业龙头，受益于电子布涨价行情，预计2024年将实现较高扣非净利润，具备投资潜力。

1. 2024年电子布需求将保持正增长，下游PCB市场需求有望持续增加。

2. 2024年电子布供给端产能收缩，价格有望持续上涨，公司作为龙头有望受益。

3. 预计公司2024-2026年归母净利润预测上调，维持“买入”评级。

1. 电子布需求端：24年或保持正增长，主要用于中低端PCB板，对应下游应用领域包括计算机及外围设备、通讯设备、汽车电子、消费电子、仪器仪表等。

2. 电子布供给端收缩：2024年预计无新增产能，部分产线已在年初冷修停产，判断供给端呈现产能收缩态势。

3. 2024年下游PCB需求预计保持个位数正增长，电子纱电子布行业供需格局将趋向于供小于求，价格有望持续上调。

4. 公司电子布业务盈利水平在24Q1已处于本轮周期底部，产品提价后或将明显拉动公司利润增长。

5. 根据玻纤粗纱及电子纱最新价格走势，预计公司2024年粗纱及电子布业务扣非净利润分别为22.8亿元、4.1亿元，公司2024-2026年归母净利润预测分别至30亿元、44亿元、67亿元。

6. 风险提示：下游需求增速不及预期、粗纱新增产能投放速度超出预期、原材料涨价风险、汇率波动风险。