东吴证券-资金流向和中短线指标体系跟踪（六）：散户情绪回升，杠杆资金延续净流入-250217

- 散户情绪回升，杠杆资金持续净流入，但规模边际收缩，市场风险偏好仍偏强。

- 央行本期净回笼5609亿元，宏观流动性偏紧但有所改善，债市收益率处于历史低点。

- A股市场放量走强，偏股型基金新发强度回落，短期市场风格偏均衡，需关注经济复苏和外部风险。

本期投资报告从宏观到微观的逻辑梳理如下： 1. 宏观流动性：央行公开市场净回笼5609亿元，整体流动性偏紧但边际转松。

银行间流动性收紧，债市走弱，国债和信用债收益率处于近5年低点，信用利差下行。

中美利差收窄，美元兑人民币小幅升值。

2. A股市场资金面：A股市场表现强劲，散户情绪回升，杠杆资金继续净流入，但流入规模有所收缩。

北向资金成交热度持平，海外ETF小幅加仓，公募基金新发强度回落至低位，主动偏股型基金的股票仓位上升。

3. 中短线指标：A股与汇率、港股、商品市场的短期走势指示性较弱。

小盘股在中短期收益上优于大盘，但市场风格仍偏均衡，换手率有所回落。

微盘与红利轮动的超额收益可能迎来阶段性收敛。

4. 风险提示：经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治风险、统计数据口径偏差等因素需关注。

本报告的投资建议及理由为： - 散户情绪回升，市场风险偏好增强，适合把握短期投资机会。

- 杠杆资金持续净流入，虽规模边际收缩，但仍显示市场信心。

- A股市场放量走强，短期内可关注相关个股表现。

- 小盘股在中短期内相对大盘表现优越，建议关注小盘股投资。

- 注意潜在风险，包括经济复苏不及预期和海外市场波动。