中材国际：光大证券-中材国际-600970-2024年一季度经营数据点评：高基数下新签合同同比略有下滑，运维及境外新签合同保持高增-240412

投资标的：中材国际 推荐理由：中材国际在属地化、智能化和全产业链布局方面持续推进，拥有充沛的在手订单，预计未来净利润增长稳定，具有投资潜力。

1. 中材国际2024年一季度新签合同略有下滑，但海外运维及境外新签合同保持高增，预计海外基建需求和存量改造将支撑公司增长。

2. 公司装备制造新签合同稳健增长，生产运维服务订单表现亮眼，海外订单持续高增，预计公司归母净利润将保持稳定增长。

3. 高基数下境内订单有所收缩，但公司依托海外属地化优势和工程服务，积极拓展海外市场，维持“买入”评级。

1. 2024年一季度公司新签合同同比下滑2%，未完合同额同比下滑6.6%。

2. 2024年一季度工程技术服务新签合同同比下降12%。

3. 公司23年挂牌成立中国建材装备集团，水泥装备市占率仅为20%。

4. 2024年一季度公司高端装备制造/生产运营服务新签合同同比分别增长2%和43%。

5. 2024年一季度公司矿山/水泥运维新签合同同比分别增长32%和15%。

6. 2024年一季度境内新签订单同比下降48%，境外新签订单同比增长70%。

7. 维持24-26年公司归母净利润预测为34.2/37.8/40.6亿元，维持“买入”评级。