计算机行业：华安证券-计算机行业专题：再看信创产业链与格局变化-241112

- 信创产业链涵盖基础硬件和基础软件，关键参与者包括华为、海光、飞腾等，市场格局日渐清晰。

- 基础软件领域，数据库和中间件企业表现突出，尤其是达梦数据和统信软件收入增速显著。

- 投资建议聚焦于生态选择、赛道卡位及新业务布局，关注潜在增量收入和利润，但需警惕政策推进、竞争加剧和技术研发风险。

**信创产业链与格局变化投资报告核心要点总结：** 1. **信创产业概述**： - 信创（信息技术应用创新）产业链包括基础硬件（芯片、服务器、存储等）和基础软件（云服务、操作系统、数据库等），是数据安全与新基建的重要组成部分。

2. **基础硬件**： - **CPU**：主要参与者包括华为、海光、龙芯、飞腾等，华为在市场规模上表现突出。

海光2023年收入达60.1亿元，飞腾19.2亿元，龙芯收入负增长。

- **服务器**：华为合作伙伴如拓维信息表现优异，收入增速分别为120.6%和88.8%。

华鲲振宇2023年9月的收入为39.5亿元。

- **PC**：中国长城支持飞腾，诚迈科技推出基于龙芯的PC。

- **企业级存储**：同有科技支持飞腾。

- **打印机及耗材**：纳思达、中船汉光、中国长城为主要参与者。

3. **基础软件**： - **数据库**：达梦数据2023年收入7.9亿元，同比增长15.4%。

- **中间件**：主要参与者包括东方通、宝兰德等。

- **操作系统**：麒麟软件、统信软件为主要参与者，统信软件收入增速为30.1%，缩小与麒麟软件的差距。

4. **投资建议**： - **生态选择**：关注华为、海光、飞腾等生态系统的公司。

- **卡位与赛道**：操作系统和打印机市场竞争者有限，具备较高利润率潜力。

- **新布局**：如诚迈科技推出基于龙芯处理器的高性能电脑。

5. **风险提示**： - 政策推进与采购资金不足风险。

- 竞争加剧导致价格下降风险。

- 技术研发进展不及预期风险。

总体来看，信创产业链的相关公司在增量业务收入与利润上具备良好的发展前景，但需关注市场风险与竞争态势。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 投资标的： 1. **基础硬件** - **CPU**：华为、海光、龙芯、飞腾、兆芯、申威 - **服务器**：拓维信息、华鲲振宇 - **PC**：中国长城、诚迈科技（龙迈科技） - **企业级存储**：同有科技 - **打印机及耗材**：纳思达、中船汉光、中国长城 2. **基础软件** - **数据库**：达梦数据 - **中间件**：东方通、宝兰德、普元信息、金蝶天燕 - **操作系统**：麒麟软件、统信软件、普华软件 ### 推荐理由： 1. **生态的选择**：当前华为、海光、飞腾的生态占有较大市场份额，相关厂商如华为服务器、华为数据库、华为操作系统等具备竞争优势，能够带来稳定的业务收入。

2. **卡位与赛道的重要性**：在操作系统和打印机等领域，竞争者有限，这些领域有望保持较高的价格和利润率，相关公司如中国软件、诚迈科技、纳思达等值得关注。

3. **新的布局与业务拓展**：如诚迈科技子公司推出基于龙芯最新3A6000处理器的高性能电脑，显示出公司在新技术和新产品方面的积极布局，具备增长潜力。

### 风险提示： - 信创政策推进与相关采购资金不及预期的风险。

- 竞争加剧可能导致采购价格下降的风险。

- 技术研发进展不及预期的风险。

综上所述，投资者在选择相关标的时应关注生态环境、市场竞争格局及新业务拓展机会，同时注意可能面临的风险。