九方智投控股：东吴证券-九方智投控股-9636.HK-收购Yintech Financial+核心信息系统，进军海外金融-250407

投资标的：九方智投控股（9636.HK） 推荐理由：收购Yintech Financial及其核心信息系统，有助于拓展海外金融市场，降低技术依赖风险，提升业务连续性，预计2025年实现盈利，证券交易和资产管理规模大幅增长，维持“买入”评级。

- 九方智投控股拟以约1.088亿港元收购Yintech Financial及其核心信息系统，进军海外金融市场。

- 收购将增强其在香港及美国等核心市场的综合金融服务能力，预计2025年实现盈利。

- 分期支付方式降低短期现金流压力，维持“买入”评级，预计未来三年净利润大幅增长。

九方智投控股（9636.HK）拟以约1.088亿港元收购Yintech Financial全部股权，并以1,816万港元购买其核心信息系统。

Yintech Financial的业务范围包括通过附属公司方德证券及方德资本为个人及机构客户提供证券、期货、资产管理等服务，覆盖中国香港及海外金融市场，提供一站式综合金融服务。

核心信息系统包括证券、期货和基金柜台系统，支持集中交易管理、清算结算及风险管理。

方德证券及方德资本的牌照业务范围包括：第1类（证券交易）、第2类（期货合约交易）、第4类（证券投资建议）、第5类（期货合约投资建议）和第9类（资产管理）。

收购Yintech Financial及其核心信息系统的原因包括：确保业务连续性，降低技术依赖风险，以及避免重复开发成本。

收购的目的与预期效益为拓展海外金融版图，增强跨境金融服务布局，并预计目标集团将在2025年第一季度实现盈利，证券交易月均成交额较2024年提升超80%，基金代销规模及全权委托资产管理规模分别预计增长超20%和100%。

股权收购将分四期支付，以降低短期压力。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司归母净利润分别为12.93亿元、17.01亿元和22.45亿元，分别同比增长375%、32%和32%，对应的市盈率为9倍、7倍和5倍，维持“买入”评级。

风险提示包括市场波动风险、宏观经济与政策风险及监管合规风险。