建材行业：光大证券-建材行业建材、建筑及基建公募REITs周报：周专题，如何看待建材行业的提质增效？ -250305

- 建材行业提质增效主要通过降低能耗和产品结构升级实现，尤其是在水泥和玻璃、玻纤领域。

- 企业面临原材料成本上涨压力，部分建材产品已出现提价现象，后续需关注提价落地情况。

- 当前建议关注濮耐股份、海南华铁、北新建材等公司，风险包括基建投资和房地产需求恢复不及预期。

本周建材行业的投资报告主要围绕提质增效的方向展开，主要包含两个方面：一是降低能耗，依据国务院的节能降碳行动方案，到2025年底，水泥和陶瓷行业能效标杆水平以上的产能比例需达到30%和20%。

这对供给侧的产能限制具有重要影响。

二是产品结构升级，尤其在玻璃和玻纤领域，受风电和新能源汽车需求的推动，附加值较高的产品比例持续提升。

近期热点包括玻纤电子纱、光伏玻璃、建筑涂料和石膏板等建材产品涨价，主要因企业面临原材料成本上涨压力，需通过提价改善盈利。

高频数据显示，开复工率和劳务上工率同比下降，反映地产链整体需求下滑，但资金到位率有所改善，后续复工有望加速。

投资建议方面，建议关注濮耐股份、海南华铁、北新建材、鸿路钢构、中国化学、中国建筑、上海港湾和中材科技等公司。

风险提示包括基建投资和房地产需求恢复不及预期，以及原燃料价格上涨的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 旗滨集团：光伏玻璃业务有望扭亏，关注其在光伏领域的市场表现。

2. 中国巨石：电子布业务业内规模第一，具备较强的市场竞争力。

3. 中材科技：电子布业务龙头之一，受益于行业需求增长。

4. 三棵树：涂料业务盈利有望改善，关注其在建筑涂料市场的表现。

5. 北新建材：有望受益于石膏板涨价，同时地产链修复及多元化业务发展。

6. 濮耐股份：耐材出海，活性氧化镁新品国产替代，具备成长潜力。

7. 海南华铁：完成实控人变更，国资入主赋能，有望带来新的发展机遇。

8. 鸿路钢构：地产链修复，智能化改造提升盈利能力，关注其未来表现。

9. 中国化学：现金流较佳，化工品涨价，具备良好的财务基础。

10. 中国建筑：地产链修复，化债推进，关注其在基建领域的表现。

11. 上海港湾：旗下卫星电池业务有望迎来快速增长，具备市场潜力。