乖宝宠物：国金证券-乖宝宠物-301498-1Q业绩表现靓丽，看好宠食龙头加速品牌高端化-240415

投资标的：乖宝宠物 推荐理由：乖宝宠物是国内宠食品牌领跑者，业绩表现靓丽，具有强大的产品创新能力和线上精细化运营力，预计未来净利持续增长，具有较高的投资价值。

1. 乖宝宠物23年业绩喜人，收入和净利润同比均有显著增长，24Q1业绩超预期，毛利率也有所提升。

2. 公司主要依靠自主品牌和OEM业务，通过产品升级和渠道拓展，实现了高端化进程和盈利能力的提升。

3. 作为国内宠食品牌领跑者，公司未来有望持续提升市场份额，预计未来净利润将保持稳定增长，建议投资者继续关注。

1. 公司23年业绩表现：收入43.27亿元（同比+27.4%），归母净利4.29亿元（同比+60.7%）；23Q4收入12.15亿元（同比+33.5%），归母净利1.14亿元（同比+129%） 2. 公司24Q1业绩：收入10.97亿元（同比+21.3%），归母净利1.48亿元（同比+74.5%） 3. 公司业务分析：自主品牌/OEM业务收入分别为27.4/14.1亿元，同比增长率分别为+34.2%/+18%；直营/经销收入分别为12.4/16.7亿元，同比增长率分别为+57%/+19.1%；主粮/零食/保健品营收分别为20.9/21.7/0.57亿元，同比增长率分别为+50.4%/+10.9%/+54.4% 4. 公司盈利预测：预计公司24-26年归母净利分别为6.05、7,64、9.83亿元，同比+41.1%/+26.2%/+28.7% 5. 公司股价对应PE分别为32、26、20X，维持“买入”评级。