通用自动化行业：华西证券-通用自动化行业：PMI连续两月位于景气区间，中小企业恢复明显-241201

- 2024年11月中国制造业PMI连续两月位于景气区间，显示中小企业复苏明显，订单需求持续增长。

- 机床工具行业营收降幅持续收窄，金属切削机床订单和营收在2024年Q2及Q3转正，底部企稳特征显著。

- 日本机床对中国订单在经历15个月下滑后自2024年4月起明显回升，显示出需求扩张的趋势。

- 在美联储降息和国内经济刺激政策的背景下，建议关注通用自动化优质板块的投资机会。

根据国家统计局数据，2024年11月中国制造业PMI为50.3%，连续两个月位于景气区间，表明制造业景气度有所好转。

大型企业PMI为50.9%，中型企业为50.0%，小型企业为49.1%，中小企业的恢复更为明显。

新订单、生产和采购量PMI均有所上升，显示出企业订单需求持续增长。

机床工具行业方面，尽管2024年初至前三季度的营收增速仍为负，但降幅在持续收窄，金属切削机床和金属成型机床的增速开始回升，表明需求底部企稳。

日本对中国的机床订单自2023年1月起持续下滑，至2024年4月开始回升，6-10月同比增速高达54%，显示出明显的需求扩张。

在美联储降息的背景下，国内经济刺激政策频繁出台，制造业正在发生趋势性企稳反转。

建议重点关注通用自动化领域的优质板块，如机床、刀具、工控等。

风险方面需关注国内经济刺激政策力度及美国关税的影响。

投资标的包括：机床、刀具、工控、减速机、核心零部件、注塑机等。

推荐理由： 1. 制造业PMI连续两月位于景气区间，表明制造业整体景气度有所好转。

2. 中小企业的恢复明显，反映出企业订单需求持续增长，生产经营活动扩张态势明显。

3. 机床工具行业的营收降幅持续收窄，显示出需求底部企稳的特征。

4. 日本机床对中国的订单在经历15个月的下滑后，自2024年4月开始转正，需求扩张明显。

5. 在美联储降息周期的背景下，国内经济刺激政策频繁出台，进一步推动制造业的企稳反转。