南京银行-债券市场2025年展望：风雨征途，源流共渡-241218

- 预计2025年全球经济面临不确定性，美国经济韧性较强但将逐步回落，非美经济体压力加大，尤其是欧元区经济持续疲弱。

- 国内经济动能偏弱，房地产市场仍在筑底阶段，外需存在下行风险，内需成为支撑经济的重点。

- 货币政策将继续保持宽松，债券市场短期内利率下行确定性强，信用债收益率震荡下行，关注中短久期优质债券投资机会。

债券标的： 1. 中短久期城投债 2. 1-3年期AAA等级信用债 3. 优质央国企地产债 4. 科创债 操作建议： 1. 中短端利率下行，建议逢高介入债券资产。

2. 对于信用债，关注中低等级品种，尤其是弱资质城投债。

3. 关注到期日在2027年6月前的城投债，选择票面利率较高的品种。

4. 在地产债方面，关注修复行情下的1-3年优质央国企地产债的交易机会。

5. 投资科创债时，关注政策动向，选择经营稳健的科技创新企业及获得政府支持的主体。

理由： 1. 短期内基本面和货币政策均利好债市，预计中短端利率下行确定性较强。

2. 当前低利率环境下，信用债收益率震荡下行，低风险资产受到追捧。

3. 城投债的违约风险整体可控，且票息仍具吸引力，适合投资。

4. 地产债信用利差弹性较大，修复行情带来的机会值得关注。

5. 科创债发行主体资质较优，成长性高，政策支持为投资提供了机会。