万辰集团：东吴证券-万辰集团-300972-2024年业绩预告点评：量贩零食保持高增，布局硬折扣新业态-250126

投资标的：万辰集团（300972） 推荐理由：公司2024年业绩预告显示，量贩零食业务持续高增长，预计营收大幅提升，净利率显著改善。

同时布局硬折扣新零售业态，有望开拓新的增长曲线。

预计未来三年业绩持续增长，维持“买入”评级。

- 万辰集团预计2024年营收将达300-340亿元，同比增长223%-266%，归母净利润扭亏为盈，预计为2.4-3.0亿元。

- 量贩零食业务保持高增长，2024年营收预计达300-330亿元，净利率显著提升。

- 公司布局硬折扣新零售业态，预计将开拓新的增长曲线，维持“买入”评级。

万辰集团发布2024年业绩预告，预计实现营收300-340亿元，同比增长223%-266%；归母净利润为2.4-3.0亿元，扭亏为盈。

2024年第四季度预计营收93.87-133.87亿元，同比增长114%-205%；归母净利润为1.56-2.16亿元，亦扭亏为盈。

在营收方面，量贩零食业务保持高增长，预计2024年实现营收300-330亿元，同比增长242.50%-276.75%。

按中值计算，2024年第四季度量贩零食业务营收为112.7亿元，环比增长18%。

利润方面，剔除股份支付费用后，量贩零食业务预计实现净利润7.9-8.8亿元，净利率为2.50%-2.75%，显著改善于2023年的0.38%。

按中值计算，2024年第四季度量贩零食业务净利润为2.9亿元，净利率为2.61%。

公司还布局硬折扣新零售业态，2025年1月10日首家省钱超市开业，探索新的零售模式，增加日常必需品和自有品牌，可能带来新的增长曲线。

盈利预测方面，2024-2026年公司营收预计为320/480/576亿元，归母净利为2.8/6.6/9.7亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括食品安全风险、原材料价格波动及行业竞争加剧。