海光信息：山西证券-海光信息-688041-全年业绩高速增长，合同负债及存货金额大幅提升-250306

投资标的：海光信息（688041） 推荐理由：公司2024年收入和净利润均实现高速增长，CPU和DCU业务市场份额提升，毛利率显著改善。

合同负债和存货大幅增加显示市场需求强劲，预计未来仍有提升空间，维持“买入-A”评级。

- 海光信息2024年实现收入91.62亿元，归母净利润19.31亿元，分别同比增长52.40%和52.87%，业绩持续高速增长。

- 合同负债大幅增加至9.03亿元，存货金额达54.25亿元，显示出市场需求的强劲和公司对供应链的重视。

- 公司在CPU和DCU领域保持领先，预计将继续受益于国产化替代，维持“买入-A”评级。

海光信息（688041）在2024年实现了显著的业绩增长，全年收入达到91.62亿元，同比增长52.40%；归母净利润为19.31亿元，同比增长52.87%；扣非净利润为18.16亿元，同比增长59.79%。

第四季度收入为30.26亿元，同比增长46.22%；归母净利润4.05亿元，同比增长12.09%；扣非净利润3.41亿元，同比增长12.70%。

公司在CPU和DCU业务上表现突出，预计未来将继续受益于信创推进和美国芯片出口管制政策的影响。

合同负债大幅增加至9.03亿元，主要由于客户大额预定合同货款的影响。

存货金额增加至54.25亿元，较去年显著上升，以应对市场需求和保障供应链的稳定。

毛利率提升至63.72%，主要得益于CPU和DCU产品出货量增加及高毛利产品的比例上升。

公司在市场推广和研发方面加大投入，销售费用同比增长58.11%，研发费用同比增长46.05%。

净利率为29.65%，较上年增加1.36个百分点。

投资建议方面，公司在CPU和DCU领域处于国内领先地位，预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.27、1.82和2.43，维持“买入-A”评级。

风险提示包括客户集中度高、供应链风险、原材料价格上涨风险及新产品研发进展不及预期的风险。