粉笔：天风证券-粉笔-2469.HK-AI提升运营效率-240726

投资标的：粉笔（2469.HK） 推荐理由：粉笔公司在教育领域不断强化科技优势，通过人工智能技术提升教学和服务效率，预期业绩持续改善。

公司在职业教育领域发布自研垂域大模型，并通过AI技术推动教育革新，未来发展潜力巨大。

1. 粉笔公司预计24H1业绩将大幅改善，主要得益于技术投入和人工智能应用，师资利用效率提升，整体毛利率和净利率有望增长。

2. 公司已在职业教育领域发布自研垂域大模型，并通过人工智能提升教学效率和用户体验，未来将持续加强科技力量和产品创新。

3. 投资者可维持“买入”评级，预计2024-26年全年收入和净利将有所调整，未来业绩前景乐观，但需关注政策不确定性和市场竞争加剧等风险。

1. 公司发布了24H1盈利预告，预计收入和净利均有增长。

2. 公司业绩改善的原因包括技术投入、提升经营效率、股份支付支出减少等。

3. 公司加快研发人工智能，成为第一家发布自研垂域大模型的公司。

4. 粉笔AI老师在教学场景中表现优于市面上主流通用的大模型产品。

5. AI技术提高了辅导老师的服务效率，提升了用户使用体验和效果。

6. 公司将持续重视科技力量，进行产品创新，整合先进技术和优质教学资源。

7. 公司调整了盈利预测，预计2024-26年全年收入和净利将有所调整。

8. 风险提示包括政策不确定性、市场竞争加剧、AI应用推广不及预期等。