中国移动：山西证券-中国移动-600941-ARPU保持稳定，新业态、新场景有望注入新动能-241104

投资标的：中国移动（600941） 推荐理由：公司2024Q1-Q3业绩稳健，移动ARPU保持平稳，家庭市场和DICT业务持续增长。

新业态、新场景融合运营有望注入新动能，AI+行动助力智算变现，未来盈利稳健增长，维持“买入-A”评级。

- 中国移动2024年三季度报告显示，营收和净利润稳健增长，移动ARPU保持平稳，家庭市场和个人业务面临增速放缓压力。

- B+N市场持续增长，DICT业务和国际业务表现良好，未来有望通过5G行业应用和AI+DICT推动新动能。

- 盈利预测显示公司未来三年净利润稳步增长，维持“买入-A”评级，但需警惕用户增速下降和云计算市场竞争风险。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键点： 1. **财务表现**： - 2024年Q1-Q3，公司实现营收7,915亿元，同比增长2.0%。

- 主营业务收入6,780亿元，同比增长2.0%。

- 归母净利润为1,109亿元，同比增长5.1%。

- EBITDA为2,631亿元，同比下降2.0%。

2. **客户增长**： - 移动客户总数达到10.04亿户，较年初净增0.13亿户。

- 5G网络客户数达到5.39亿户，较年初净增0.74亿户。

- 手机上网DOU达到15.7GB，同比增2.1%。

- 移动ARPU为49.5元，较年初增加0.2元。

3. **家庭市场**： - 有线宽带客户总数达到3.14亿户，较年初净增0.15亿户。

- 家庭宽带客户达2.76亿户，较年初净增0.12亿户。

- 家庭客户综合ARPU为43.2元，较年初增加0.1元。

4. **业务发展**： - 个人业务增速放缓，但通过“连接+应用+权益”融合拓展，预计将继续深耕细分场景服务。

- B+N端业务保持增长，DICT、内容媒体及国际业务收入快速增长。

- 移动云市场有望深化推进5G行业应用。

5. **AI与技术创新**： - 公司推进“3个万”人工智能行动，保持在国内AI领域的先进性。

- 智算（FP16）达到19.6EFLOPS，较年初增加9.5EFLOPS。

6. **盈利预测与估值**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为1369.40亿元、1417.00亿元和1484.31亿元。

- 对应EPS分别为6.38元、6.61元和6.92元。

- 当前PE分别为16.1倍、15.6倍和14.9倍，维持“买入-A”评级。

7. **风险提示**： - 通信行业用户增速下降的风险。

- 综合权益运营不达预期可能导致移动和宽带业务下滑。

- 云计算业务增长可能因基数扩大和市场竞争等因素受到影响。

这些信息为投资者提供了对中国移动当前业务状况、未来发展潜力和潜在风险的全面了解，有助于做出更为明智的投资决策。