骆驼股份：开源证券-骆驼股份-601311-公司深度报告：沙漠行舟，海外或加速突破-240730

投资标的：骆驼股份（股票代码：601311） 推荐理由：公司是国内铅酸电池龙头，海外市场增长潜力大，低压锂电业务有望扭亏为盈，分红稳步提升，未来业绩增长可期。

PE与PEG低于可比公司估值平均，具有投资潜力。

1. 骆驼股份是国内铅酸电池和低压锂电领域的龙头企业，未来将加速海外市场拓展和低压锂电业务发展。

2. 公司具有国内市场份额优势，海外市场空间大，分红率稳步提升，未来业绩增长可期。

3. 公司在后装市场拥有渠道优势，海外本土化产能投产，分红比例与股息率不断提升，但仍需注意技术变革、政策和市场竞争风险。

1. 公司是国内低压铅酸电池龙头，2022年在国内前装配套的市场份额为49%，后装更换市场份额为30%。

2. 2023年公司成立国际事业部，海外已有500万KVAH产能，海外后装市场空间是国内的4-5倍。

3. 2023年累计获得了35个项目定点，公司低压锂电业务有望随着下游车型起量实现快速扭亏。

4. 2023年公司分红率为55%，股息率为3.4%，分红率不断提升。

5. 骆驼股份拥有下沉渠道先发优势，配套再生铅业务保障供应稳定，市场份额从2019年的25%提升至2022年的30%。

6. 2023年骆驼股份成立国际事业部并布局海外重点区域办事处，海外产能合计约500万KVAH，本地化销售与本土化产能显著提升了交付能力和需求响应速度，海外销量同比增长超80%。