兴业科技：开源证券-兴业科技-002674-公司信息更新报告：第二曲线快速增长且盈利亮眼，延续高分红比例-240425

投资标的：兴业科技-002674 推荐理由：公司主营牛皮革材料供应，业绩增长稳健，盈利能力强，延续高分红比例，股权激励目标明确，内需复苏及外销开拓、汽车内饰新车型及改款支撑高速发展，具有良好的发展前景。

1. 兴业科技公司业绩持续增长，盈利能力强，分红比例高，股价有望继续上涨。

2. 公司主业牛皮革材料供应受益于内需复苏和外销开拓，汽车内饰业绩优异，宝泰收入增长势头良好。

3. 公司在国内市场深耕的同时，加大投入印尼产能，全球化布局，有望进一步扩大市场份额。

1. 2023年收入/归母净利润为27/1.86亿元，yoy+35.81%/+23.74% 2. 2024Q1收入/归母净利润为5.97/0.35亿元，yoy+28.6%/+22.0% 3. 2023年拟派现金分红比例94% 4. 2024-2026年归母净利润预测为2.7/3.4/4.0亿元 5. 公司坚定一站式牛皮革材料供应商战略 6. 2023年牛皮革销售增长+31.6% 7. 母公司2023年收入14.57亿元，净利润为1.34亿元 8. 2023年主业外销业务占比双位数，预计2024年主业外销增长快于内销 9. 宏兴/宝泰2023年收入6.06/4.89亿元（+48.7%/+125%） 10. 2023年及2024Q1毛利率为21.41%、20.24% 11. 2023年及2024Q1期间费用率+0.5/+0.62pct 12. 2023年经营活动现金流量净额0.25亿元 13. 存货周转天数237天，应收账款周转天数65天