交通运输行业：国联民生证券-交运行业2025年度中期投资策略：关注内需弹性与高股息两条主线-250622

- 物流行业受益于内需转型，直营制快递表现优于加盟制，短期内竞争强度可控。

- 海运行业因中美关税缓和和运力紧张，短期内集运板块有望上涨，中期油运板块前景乐观。

- 基础设施受内需驱动，预计货运景气度将迎来改善，建议关注高股息标的。

2025年度中期投资策略聚焦内需弹性与高股息两条主线。

物流行业方面，自年初以来涨幅为6.2%，超越沪深300指数8.0%。

直营制快递公司表现优于加盟制，因其受价格竞争影响较小。

短期内，龙头企业对市场份额的追求将增强，预计行业竞争强度可控。

海运行业方面，年初涨幅为0.8%，超越沪深300指数2.6%。

中美关税缓和将促进出口，运价有望上涨，建议关注集运板块。

中期来看，原油轮船队供给紧张，预计需求复苏将推动运价上涨，建议关注油运相关标的。

基础设施方面，高速公路、铁路和港口板块表现相对滞后。

预计下半年内需回暖将带动客货运输增长，特别是短途出行和高铁出行。

投资建议为：物流板块关注顺丰控股和京东物流；海运行业关注集运和油运板块；基建板块关注高股息标的如皖通高速、粤高速A及招商港口。

风险提示包括全球经济复苏缓慢、行业竞争加剧及燃油价格上涨。

投资标的及推荐理由如下： 1. 物流板块： - 顺丰控股：作为直营制快递龙头，受行业价格竞争影响相对较小，有望顺应内需增长。

- 京东物流：同样是直营制快递企业，具备内需顺周期的潜力。

2. 海运行业： - 集运板块：短期内受益于中美关税缓和，预计出口保持旺盛，运力紧张，运价有望上涨。

- 油运板块：中期来看，原油轮船队供给紧张，随着需求复苏，运价可能上涨。

3. 基建板块： - 皖通高速：盈利相对稳健，具备高股息特性。

- 粤高速A：同样具备高股息特性，盈利稳定。

- 招商港口：广泛布局全球优质港口资产，PB估值具备修复空间。

投资策略关注内需弹性与高股息两条主线。