格力电器：华安证券-格力电器-000651-2024Q3点评：经营提质增效 -241031

投资标的：格力电器（000651） 推荐理由：公司在2024Q3实现归母净利润78.2亿元，同比增长5.5%，创历史单Q3归母净利率新高。

通过主动调整业务结构和渠道经营提效，内销有望改善，预计未来收入和净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 格力电器2024Q3营收471.3亿元，同比下降15.9%，但归母净利润78.2亿元，同比增长5.5%，创历史单季度净利率新高。

- 空调内销因市场压力有所下降，但以旧换新政策有望改善内销情况，其他业务主动调整结构以提升效率。

- 维持买入评级，预计2024-2026年公司收入和净利润将持续增长，但需关注行业竞争和原材料成本风险。

以下是从上述内容中提取的关键信息： 1. **业绩报告概况**： - 2024年Q3营收：471.3亿元（同比-15.9%） - 归母净利润：78.2亿元（同比+5.5%） - 扣非归母净利润：73.0亿元（同比+2.1%） - 2024年Q1-3营收：1474.2亿元（同比-5.4%） - 归母净利润：219.6亿元（同比+9.3%） - 扣非归母净利润：211.6亿元（同比+10.1%） 2. **利润分析**： - Q3归母净利率创历史新高。

- Q3毛利率同比下降0.5pct，环比下降1.4pct。

- 归母净利率同比上升2.7pct，环比上升1.0pct。

- 销售费用率同比下降4.3pct，管理费用率同比上升0.4pct，研发费用率同比上升0.9pct，财务费用率同比上升0.5pct。

3. **收入分析**： - 主营业务预计Q3同比下降10%，主要原因是空调内销降速。

- Q3格力空调销量同比下降7%，内销同比下降20%，外销同比增长43%。

- 9月格力系内销零售额同比增长84%。

4. **其他业务调整**： - 其他业务预计Q3同比下降48%，公司主动调整结构，缩减甲供等非主营业务。

5. **现金流和负债**： - Q3期末合同负债为109亿元，存货为253亿元，较Q2期末分别下降32亿元和38亿元。

- Q3经营现金流为75.9亿元，较Q2的80.63亿元有所下降。

6. **投资建议**： - 维持“买入”评级。

- 预计2024-2026年收入分别为2143.5亿元、2247.3亿元、2340.6亿元，归母净利润分别为321.3亿元、340.5亿元、361.8亿元。

7. **风险提示**： - 行业竞争加剧。

- 原材料成本波动。

- 政策不及预期。

这些信息为专业投资者提供了关于格力电器的财务表现、市场环境、经营策略及未来展望的全面视角。